１２１系は１９８７年の予讃本線高松－坂出間・多度津ー観音寺間・土讃本線多度津―琴平間の電化開業に合わせ、２両編成１９本（３８両）が製造されました。
車体は２０５系や２０７系９００番台に準じた軽量ステンレス車体で、側面は片側３扉の配置とされ、前面には貫通扉が設けられました。
車体の帯、新製時はピンクに近い赤色でしたが、ＪＲ四国発足後はコーポレートカラーの水色に変更されました。
台車や走行機器などは１０３系や１０１系などの廃車派生品が流用され、１０５系同様主電動機４基を永久直列とし、抵抗制御で力行と発電ブレーキを制御する方式となりました。
２０１１年以降、第１編成と第２編成がワンマン化改造され、帯が新製造時の赤色に戻った他、前面にスカート（排障器）も追加されました。
２０１６年以降、足回りや客室設備内外の大幅リニューアル工事が実施され、制御方式も抵抗制御からＶＶＶＦインバータ制御方式に変更されたことから、形式名は７２００系となりました。
１２１系から７２００系への改造は１９本全編成に対して実施され、今後１２１系の形式名は消滅する予定となっています。
鉄道コレクションでは、第２６弾でＪＲ四国発足後に青帯に変更された仕様で、クモハ１２１－１５＋クハ１２０－１５の編成が製品化されています。
↑ クモハ１２１－１５
↑ クハ１２０－１５
↑ クモハ１２１前面の様子。
↑ クモハ１２１ 側面の様子 その１
↑ クモハ１２１ 側面の様子 その２
↑ クモハ１２１ 側面の様子 その３
↑ クハ１２０ 側面の様子 その１
↑ クハ１２０ 側面の様子 その２
↑ クハ１２０ 屋根上の様子
↑ 台車の様子。
↑ パンタグラフ付近の様子。
↑ クハ１２０ 運転台付近の様子。